Les « valeurs de qualité » européennes restent recherchées pour leurs fondamentaux. Un indice MSCI leur est dédié, avec une forte présence du secteur santé et une prime de valorisation actuellement proche de ses plus bas récents.
- Les « valeurs de qualité » se distinguent notamment par une rentabilité élevée, un faible endettement et des bénéfices réguliers.
- Le « MSCI Europe Quality Index » regroupe des actions européennes de secteurs variés.
- La santé représente près d’un quart de l’indice ; Roche et Novartis pèsent environ 5% chacun, Novo Nordisk 4,3%.
- Valorisation : PER d’environ 18,8 pour l’indice, contre 15,8 pour le MSCI Europe.
- Des ETF permettent de s’y exposer, généralement via un compte-titres (hors avantage PEA).
Sur les marchés actions, les investisseurs qualifient de « valeurs de qualité » des sociétés jugées solides et régulières. Comme le précise Thomas Brenier, associé-gérant et directeur de la gestion et de la recherche actions chez Lazard Frères Gestion, « ces sociétés regroupent des entreprises qui se caractérisent notamment par une rentabilité élevée, un faible endettement et des bénéfices réguliers » (cité par MoneyVox). Pour les professionnels, ces caractéristiques expliquent leur attrait et leur capacité, dans la durée, à générer de la valeur pour les actionnaires.
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Un indice MSCI dédié aux valeurs européennes « quality »
Pour refléter cet univers, MSCI a créé un indice spécifique : le « MSCI Europe Quality Index ». Il est construit à partir du MSCI Europe, l’indice de référence, et sélectionne des « valeurs de qualité » parmi les actions européennes.
Une composition sectorielle très diversifiée
Les entreprises de l’indice appartiennent à de nombreux segments, de l’industrie à la grande consommation, en incluant les nouvelles technologies et l’agroalimentaire.
La santé pèse près d’un quart de l’indice
La santé y occupe toutefois une place importante, avec près d’un quart de la pondération totale. Parmi les premières lignes figurent les suisses Roche et Novartis (environ 5% chacun) ainsi que le danois Novo Nordisk (4,3%).
Prime de valorisation : où se situe-t-on aujourd’hui ?
En règle générale, le MSCI Europe Quality Index s’échange avec une prime de valorisation par rapport à l’ensemble du marché actions européen. Actuellement, son ratio cours/bénéfices est d’environ 18,8, contre 15,8 en moyenne pour les actions du MSCI Europe.
Si l’écart reste notable, il se situe néanmoins près des points bas observés ces dernières années.
Un précédent historique cité par Lazard
Les analystes de Lazard Frères Gestion rappellent que « un plancher comparable avait été atteint à la fin de l'année 2013 ; au cours des deux années suivantes, le MSCI Europe Quality Index avait alors progressé de 37%, contre un peu moins de 23% pour le reste du marché ».
Quelle solution pour s’exposer à ce thème ?
Pour viser cette thématique, il est possible d’utiliser des fonds indiciels cotés (ETF) qui répliquent de façon très proche la performance du MSCI Europe Quality Index.
Ces ETF sont présentés comme simples à utiliser, transparents et souvent associés à des frais de gestion limités, avec l’avantage d’un accès à un panier diversifié de valeurs européennes. Point à connaître : ils sont généralement proposés via des comptes-titres, sans bénéficier de l’avantage fiscal du PEA.
