Votre assurance-vie est dans le rouge : faut-il attendre, arbitrer ou racheter ? Face à une baisse, deux réflexes dominent : ne rien faire en espérant un rebond, ou tout vendre au risque de cristalliser ses pertes. Pourtant, la bonne décision dépend avant tout de l'origine de la moins-value.
Car toutes ne se valent pas. Une baisse liée aux marchés peut être temporaire. Mais une moins-value liée à des frais élevés ou à un contrat peu performant a peu de chances de se résorber avec le temps...
Moins-value latente ou réalisée : une distinction fondamentale
Une moins-value peut résulter d'une correction des marchés financiers sur vos unités de compte, notamment lors d'un événement géopolitique comme c'est le cas actuellement. Mais elle peut tout aussi bien provenir d'un fonds en euros peu performant, plombé par des frais d'entrée prélevés dès le premier versement, des frais de gestion annuels élevés, ou une gamme de supports appauvrie. Dans ce second cas, attendre que "ça remonte" est une illusion : ce n'est pas le marché qui vous pénalise, c'est la structure même de votre contrat.
Tant que vous ne rachetez pas, la perte n'est pas cristallisée. Vous demeurez propriétaire d'un actif dont la valeur peut se redresser. Cette distinction n'est pas un artifice comptable : elle conditionne toute la logique de décision.
Céder à l'impulsion de tout racheter en période de baisse est l'une des erreurs les plus coûteuses en gestion patrimoniale. Elle transforme une perte temporaire en perte définitive. Les études comportementales le montrent : l'investisseur qui arbitre au plus bas cristallise ses pertes au pire moment, et manque le rebond qui suit presque toujours les phases de correction.
À l'inverse, s'accrocher à un contrat structurellement mauvais, parce qu'on espère "récupérer" ou parce qu'on reporte indéfiniment la décision, a un coût tout aussi réel, mais qui ne s'affiche nulle part. Année après année, l'écart entre ce que le contrat vous rapporte et ce qu'un autre contrat aurait pu vous rapporter ailleurs se creuse.
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Dresser un diagnostic lucide avant d'agir
Avant d'agir, plusieurs questions méritent d'être posées.
Quelle est l'origine de la moins-value ?
S'agit-il d'une baisse conjoncturelle des marchés sur vos unités de compte, ou d'une érosion progressive liée aux frais du contrat ? Ces deux situations n'appellent pas la même réponse.
Depuis combien de temps le contrat est-il en moins-value ?
Une baisse récente dans un contexte de volatilité générale, comme c'est le cas actuellement avec la guerre au Moyen-Orient, est très différente d'une sous-performance qui s'installe depuis plusieurs années malgré des marchés globalement orientés à la hausse. Dans ce second cas, la question interroge la qualité intrinsèque du contrat lui-même.
Quel est votre horizon de placement ?
Un contrat ouvert pour préparer une retraite dans quinze ans n'a pas à souffrir d'une correction survenue aujourd'hui. En revanche, un épargnant qui prévoit d'utiliser ces fonds dans dix-huit mois se trouve dans une situation bien différente.
Quel est votre âge ?
Si la transmission fait partie de vos objectifs, l'âge de 70 ans est un seuil déterminant. Les versements effectués avant 70 ans bénéficient d'un abattement de 152 500 € par bénéficiaire au moment de la succession, un avantage considérable. Au-delà de 70 ans, cet abattement tombe à 30 500 € tous bénéficiaires confondus. Racheter un contrat alimenté avant 70 ans pour le réinvestir dans un nouveau contrat peut donc avoir un coût successoral significatif.
Les quatre stratégies à envisager
Conserver et attendre
Rester investi est souvent la stratégie la plus pertinente pour un épargnant dont l'horizon est long et dont la moins-value est d'origine conjoncturelle. Cette stratégie exige de la discipline, mais c'est précisément cette discipline qui distingue le bon gestionnaire de l'investisseur réactif. À titre d'exemple, lors du krach lié au Covid, ceux qui sont restés investis ont rapidement retrouvé la valeur de leurs placements sur la plupart des actifs.
Arbitrer les supports
L'arbitrage interne permet de déplacer une partie de l'épargne, par exemple vers le fonds en euros plus stable, sans déclencher de fiscalité. Cette opération préserve l'antériorité fiscale du contrat. Cependant, vous actez définitivement votre perte.
Attention : si votre contrat facture des frais d'arbitrage à chaque mouvement, ce levier perd une partie de son efficacité.
Renforcer en baisse
Réservée aux profils dynamiques disposant de liquidités et d'un horizon suffisant. En effectuant des versements complémentaires sur des supports dépréciés, on fait baisser le prix de revient moyen, le fameux dollar cost averaging (investissement progressif à montant constant, qui permet de faire baisser le prix de revient moyen de ses positions). Lorsque le marché se redresse, l'effet sur la performance globale est significatif.
Racheter
À envisager si vous souhaitez vous défaire de votre mauvais contrat et si vous avez trouvé un meilleur contrat avec de meilleurs supports d'investissement et de faibles frais. Avant d'agir, étudiez bien votre cas : horizon de placement, votre âge, les caractéristiques du nouveau contrat...
Racheter en moins-value : quelles conséquences fiscales ?
La fiscalité dépend de l'ancienneté du contrat... mais aussi du fait qu'il y ait ou non un gain lors du rachat.
- En cas de moins-value globale : aucune fiscalité ne s'applique, quelle que soit l'ancienneté du contrat. Il n'y a ni impôt ni prélèvements sociaux. Racheter un contrat qui n'a que 3 ans ou qui a 10 ans ne change donc rien.
- En cas de gain (même partiel) :
- Avant 8 ans : les gains sont soumis au prélèvement forfaitaire unique (PFU) de 30 % (12,8 % d'impôt sur le revenu + 17,2 % de prélèvements sociaux), avec possibilité d'opter pour le barème progressif.
- Après 8 ans : vous bénéficiez d'un abattement annuel de 4 600 € (9 200 € pour un couple). Au-delà, les gains sont imposés à 7,5 % (pour les primes versées jusqu'à 150 000 €), auxquels s'ajoutent 17,2 % de prélèvements sociaux.
Point clé : en assurance-vie, une moins-value ne peut ni être déduite ni être compensée avec d'autres plus-values.
Rester, transférer ou racheter ?
Faisons une comparaison chiffrée :
Julien, 42 ans, a versé 40 000 € il y a 5 ans. Après 3 % de frais d'entrée, seuls 38 800 € ont été réellement investis. Son contrat vaut aujourd'hui 36 000 €, celui-ci ayant subi une moins-value de 2 800 €. Frais de gestion actuels : 0,90 %/an.
Il a identifié un contrat concurrent : 0 € de frais d'entrée, 0 € de frais d'arbitrage, 0,50 %/an de frais de gestion.
Hypothèse commune : rendement brut de 5 %/an sur 15 ans.
| Conserver son contrat en moins-value | Transfert loi Pacte | Rachat | |
| Fiscalité immédiate | Aucune | Aucune | Aucune (moins-value) |
| Capital réinvesti | 36 000 € | 36 000 € | 36 000 € |
| Antériorité conservée | 5 ans | 5 ans | aucune |
| Frais de gestion | 0,90 % | 0,50 % | 0,50 % |
| Capital estimé à 15 ans | 65 200 € | 70 900 € | 70 900 € |
Si Julien choisi de conserver son contrat, c'est le scénario le plus coûteux des trois, et pourtant le plus fréquemment choisi. En effet, beaucoup d'épargnants ont des vieux contrats d'assurance vie ouverts par des parents, des grands-parents ou en contrepartie d'un prêt immobilier par exemple. Ces contrats sont souvent chargés en frais avec des supports médiocres. Le coût de l'inertie existe bel et bien. Il est simplement silencieux, étalé sur quinze ans.
Le transfert via la loi Pacte est la solution idéale lorsqu'elle est accessible. Elle combine frais réduits et antériorité fiscale préservée. En revanche, trois conditions doivent être réunies :
- Le transfert doit être effectué chez l'assureur auprès duquel vous avez souscrit le contrat initial et il doit se faire sur un nouveau contrat,
- Le transfert doit porter sur l'intégralité du contrat,
- Vous devez investir au moins 20 % des capitaux transférés sur des supports en unités de compte.
Dernière option : racheter son contrat pour réinvestir dans un meilleur contrat d'assurance-vie. Au moment du rachat, Julien ne subit aucune imposition puisque son contrat est en moins-value. Cette solution est souvent écartée d'emblée par crainte de perdre l'antériorité fiscale (à tort). Car sur un horizon long, le gain lié à des frais réduits et à une meilleure performance compense ce désavantage.
Ce que vous devez savoir : en rachetant, vous repartez de zéro sur le plan fiscal. Votre nouveau contrat devra attendre 8 ans avant que vos rachats partiels bénéficient de l'abattement annuel de 4 600 € et du taux réduit à 7,5 %. Si vous effectuez des rachats réguliers ou si vous approchez de la retraite, cet élément mérite d'être intégré dans la réflexion.
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En résumé
Une moins-value sur un contrat d'assurance-vie n'appelle pas nécessairement à l'action immédiate, mais elle appelle à la réflexion : sur l'horizon, sur le profil de risque réel, et surtout sur la qualité du contrat et le niveau de ses frais. Rester dans un mauvais contrat peut être la pire des décisions.
Choisir un contrat sans frais d'entrée, sans frais d'arbitrage, à la gestion transparente et avec une gamme d'unités de compte diversifiée, c'est se donner les meilleures conditions pour traverser les turbulences.
Un contrat efficace ne se juge pas seulement à sa performance brute, mais à ce que l'épargnant conserve réellement après frais, année après année.
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Communication à caractère promotionnel
Investir dans des supports en unités de compte comporte un risque de perte en capital. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
