vendredi27août

Nous allons faire un point sur le groupe ETAM. Developpement.L'action Etam s'adjuge 3,7% à EUR33,92, soit la plus forte hausse de l'indice SBF 250.

    Ce distributeur de prêt-à-porter féminin a annoncé jeudi soir une forte progression de son résultat net au premier semestre 2010, grâce à l'amélioration de son taux de marge brute et aux effets de son plan d'économies.

    Entre janvier et juin 2010, Etam a dégagé un résultat net de 7,2 millions d'euros, contre 2,2 millions d'euros pour la même période de l'année précédente.

    Son résultat opérationnel est lui aussi en forte hausse, à 18,1 millions d'euros contre 6,6 précèdment et 16.4 mios attendues ; cette amélioration tient essentiellement à sa filiale chinoise.

    .
    La marge brute du groupe a pour sa part crû de 12% à 320,9 millions d'euros, tandis que le chiffre d'affaires, déjà publié, a progressé de 9,2% à 545,5 millions d'euros, soutenu essentiellement par les ouvertures de nouveaux points de vente. Le taux de marge brute s'est amélioré de 1.2 pts à 58,8% contre 57,6%, "principalement grâce à une réduction de la démarque en Europe".

    La répartition géographique du CA est la suivante : France (62%), Chine (27%) et autres (11%)

    Etam a indiqué que son ratio de dette financière nette rapportée aux fonds propres s'établissait à 63% au 30 juin 2010, contre 31% au 30 juin 2009, l'augmentation étant notamment liée à l'opération de rachat (OPRA) de 26% de son capital en bourse en juin dernier qui s'est faite sur une base de cours de 35 ?.

    Le groupe a par ailleurs déclaré avoir été pénalisé par le décalage calendaire des soldes d'été qui ont débuté le 30 juin cette année alors qu'elles avaient commencé 6 jours plus tôt en 2009.
    L'impact des soldes d'été a été réduit et sera comptabilisé pour le prochain trimestre.


    Ces bonnes nouvelles conforte le broker Chevreux , qui reste positif sur le titre ;il confirme son avis de surperformance et son objectif de cours de EUR48

    Pour notre part nous restons également à l'achat sur ETAM mais avons un objectif moins ambitieux, objectif que nous situons 20 à 25% au dessus du cours actuel soit entre 40 et 42 ?.
    L'action progresse de 90% depuis le début de l'année, mais reste en retrait de 27% par rapport à son plus haut annuel de 46 ? début juillet.



    La capitalisation est de 271 mios ?.
    La majeure partie du capital est détenue par la famille Milchior.

    Le titre est éligible PEA et SRD.

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