Figeac Aero pique du nez en Bourse depuis le début de l'année avec un titre qui cède 40% depuis le début de l'année. Si l'activité du groupe reste dynamique, les investisseurs restent circonspects sur le niveau de rentabilité du groupe. Figeac Aero avait pourtant été clair sur le sujet. L'équipementier aéronautique avait indiqué que la génération de cash-flow positif et récurrents sur l'exercice en cours était une priorité. Exit donc le recours à l'appel au marché.
Figeac Aéro a réalisé un très bon second trimestre 2018/19, enregistrant un chiffre d'affaires consolidé de 97 sur la période de juin à septembre 2018, en croissance de +22,9% par rapport à la même période sur l'exercice précédent. A taux de change constant, l'activité sur le trimestre est en progression de +22,5%.
Le groupe a poursuivi au cours de ce second trimestre ses actions en matière de génération de cash agissant, entre autres, sur une réduction de son BFR en transférant l'approvisionnement matières aux clients finaux (impact au second trimestre 2018/19 de 5,5 millions d'euros contre 5 millions d'euros au second trimestre 2017/18).
Ainsi, sur l'ensemble du premier semestre, Figeac Aéro enregistre un chiffre d'affaires de 200,5 millions d'euros en progression de 18,4%. A taux de change constant, la croissance d'activité au 30 septembre 2018, s'élève à 21,2%.
Les principaux programmes aéronautiques drivers de la croissance de ce premier semestre 2018/19 sont l'A350 (+14%), le moteur LEAP (+116%) et le B787 (+84%).
Des objectifs courts et moyens termes réaffirmés
Fidèle à son plan de marche, Figeac Aero réitère son objectif d'atteindre des free cash-flow positifs et récurrents sur l'exercice en cours qui clôture en mars 2019.
Le niveau de croissance du premier semestre permet au groupe d'anticiper un chiffre d'affaires au 31 mars 2019 de 425 millions d'euros, soit une croissance à 2 chiffres. Confiant dans son développement, Figeac Aero confirme son ambition d'atteindre 520 millions d'euros de chiffre d'affaires en 2020 et 650 millions d'euros en 2023. Ce niveau de chiffre d'affaires extériorise un taux de croissance moyen annuelle au minimum de 26% sur les prochains exercices.
Nous réitérons notre recommandation sur le titre Figeac Aero. La visibilité est très bonne et la croissance devrait être au rendez-vous pour un dossier encore faiblement valorisé
