mardi15avril
Question : Obligation Convertible ORCOPlacements et instruments financiers15/04/2008

désolé , ci le texte ci dessous est un peu long. J'ai fait un copier/coller à partir d'un blog (j'espère que j'ai le droit). DONC que pensez vous de cet investissement dans l'obligation convertible ORCO :

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En 2006 la société ORCO a émis une obligation convertible qui a été emmenée dans la tourmente boursière, aveugle, des immobilières. Cette obligation a une durée de vie de 5 ans et près de 2 mois au maximum. Mais elle peut être négociée à tout moment Et son rendement annuel est de près de 20 % si vous la gardez jusqu'au bout? incroyable pour une obligation ! Si le marché financier reste bloqué comme au début de cette année, ORCO a les moyens de continuer ses investissements sans emprunter aux banques cette année et même l'an prochain ! Les dirigeants avaient senti "le vent venir" ce qui fait que la société avait beaucoup emprunté il y a 1 an. En Mai 2006, Orco Property Group a émis un emprunt obligataire convertible dont voici les modalités : Caractéristiques initiales : Principal : 149 999 928 ? Prix d'émission : 138 ? Nombre d'obligations : 1 086 956 Taux d'intérêt : 1 % Durée : 7 ans Coupon : Annuel, le 1er juin Prix d'exercice prix d'émission : 138 ? Ratio de conversion : 1 obligation pour 1 action Remboursement normal : les obligations non converties seront remboursées le 31 mai 2013 à 138,62 %, correspondant à un IRR de 5,65 % Remboursement anticipé : à partir du 1er juillet 2008, si l'action Orco Property Group dépasse 130 % du prix d'émission pendant 30 jours consécutifs après le 1er juin 2008. Après notification, les obligataires qui n'ont pas converti après 30 jours recevront en plus du pair et des intérêts courus une prime de remboursement leur assurant un taux actuariel de 5,65%. Code ISIN : FR0010333302 Mnémo : ORCV Cotation : Euronext Paris Analyse : Actuellement, l'OC cote 98,50 ? (et non 98,50 % comme indiqué sur un site d'information boursière bien connu). Si elle n'est pas convertible avant l'échéance, elle sera remboursée le 31/05/13 à 191,30 ?. Il faudra rajouter les 6 coupons à venir d'ici là soit 6 x 138 x 1 % = 8,28 ?. On aura donc encaissé en tout 199,58 ? par OC ce qui fait, excusez du peu, un taux moyen annuel de 19,88 % (1 884 jours nous séparent de l'échéance). La fiscalité appliquée est la fiscalité française. Le risque est celui de toute foncière et de ses relations avec sa (ses) banque(s). Imaginons maintenant que dans 1 an cette OC soit toujours à 98,50 ?. Le calcul serait le suivant : Cours d'achat : 98,50 Remboursement : 191,30 Coupons : 5 x 138 x 1 % = 6,90 Encaissement total = 198,20 Bénéfice en ? : 99,70 Bénéfice en % : 99,70 / 98,50 = 101,22 % Nb jours : 1 519 Taux moyen annuel : 101,22 / 1 519 x 365 = 24,32 % ce qui serait une aberration. ORCO est plus une valeur de croissance qu'une valeur immobilière où les risques d'endettement sont maîtrisés grâce à l'important taux de croissance des pays de l'Europe de l'Est. ORCO conçoit des produits de Haut de gamme qui répondent à une forte demande des plus grandes sociétés nationales et internationales à la recherche d'une adresse de prestige dans le pays considéré. Monsieur Ott, le PdG, nous confirme qu'il n'existe pas d'effet " subprime " dans les pays où il exerce et que par ailleurs, la valorisation réelle de ses actifs est nettement supérieure à celle qu'en fait le marché.

Bonjour

Compte tenu du contexte actuel, il est normal d'avoir ce type de rendement sur les sociétés immobilières.

Il peut avoir un risque sur Orco et le rendement de 15% récompense bien ce risque. On peut se positionner si on est plutôt risquophile, et pour une somme faible par rapport au capital total.

Bonne journée

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