Longtemps l’apanage des investisseurs institutionnels, le capital-investissement s’ouvre désormais à un public élargi. Bien que les actions cotées demeurent majoritaires dans la répartition traditionnelle des portefeuilles, les actifs non cotés suscitent un intérêt croissant chez les épargnants individuels. Si cette évolution reste encore limitée en volume, elle interroge sur les avantages réels, les contraintes associées et la pertinence d’un tel choix à long terme.
- Le capital-investissement représente une opportunité de diversification pertinente, sous réserve d’une approche méthodique et adaptée au profil de l’investisseur.
- Moins exposé aux aléas des marchés, potentiellement plus performant sur la durée, il nécessite cependant de faire preuve de patience, de discernement et de tolérance à l’illiquidité.
- S’il ne remplace pas les actions cotées, le non-coté en constitue un complément stratégique, à condition de maîtriser ses spécificités et d’en accepter les contraintes.
Une diversification exigeant patience et discernement
L’ouverture progressive du capital-investissement aux particuliers reflète une dynamique en plein essor, notamment portée par la montée en puissance des fonds éligibles à l’assurance-vie. En 2024, la collecte sur les produits grand public a enregistré une hausse notable, preuve d’un intérêt croissant pour cette classe d’actifs.
Toutefois, ce type de placement financier implique une vision patrimoniale sur le long terme. Contrairement aux actions cotées, facilement cessibles, les investissements non cotés exigent une immobilisation des capitaux qui peut varier selon les véhicules choisis. Les solutions de dette privée présentent un horizon de blocage plus court, autour de cinq ans, tandis que le capital-investissement traditionnel s’inscrit souvent sur des périodes de huit à dix ans.
Pour des objectifs de très long terme, tels que la préparation de la retraite, il peut être judicieux de consacrer jusqu’à 20 % du portefeuille à ces actifs, en combinant capital-investissement, dette non cotée et infrastructures.
La capacité à immobiliser ses capitaux constitue donc un critère central dans l’arbitrage entre actions cotées et non cotées. En cas d’incertitude sur cette durée, mieux vaut s’orienter vers des produits de dette, moins engageants en termes de liquidité, ou s’abstenir. Le non coté reste avant tout une classe d’actifs exigeante, qui nécessite d’être calibrée en fonction du profil de risque et de l’horizon de placement.
Une approche plus résiliente face à la volatilité
Le capital-investissement séduit notamment par sa faible exposition aux soubresauts des marchés financiers. Moins corrélés aux variations immédiates des places boursières, les actifs non cotés affichent une volatilité mesurée, ce qui rassure en période d’incertitude .
Cette relative inertie des valorisations s’explique en grande partie par l’absence de cotation continue, et donc par une illiquidité structurelle. Pour autant, les risques demeurent présents. Par ailleurs, l’orientation de ces investissements vers le long terme permet une meilleure résilience face aux chocs économiques.
Un autre avantage tient à la relation étroite que les gérants entretiennent avec les entreprises accompagnées. Une proximité qui favorise une prise de décision agile, particulièrement précieuse en période de crise, là où le marché coté impose des délais et des rigidités.
Les fonds de capital-investissement, bien que plus concentrés en termes de lignes, peuvent offrir une grande diversité grâce aux fonds secondaires ou thématiques. Certains véhicules se spécialisent sur des niches, telles que la méthanisation ou la régénération marine, difficilement accessibles par les marchés traditionnels.
Des performances attractives sous conditions particulières
Sur le long terme, le capital-investissement tend à surpasser les actions cotées, comme le confirment plusieurs études sectorielles. Toutefois, ces résultats ne sont ni homogènes ni garantis. Le choix du gestionnaire est ici déterminant, car les écarts de rendement entre fonds sont importants . Une mauvaise sélection expose l’investisseur à un risque majeur : l’incapacité à repositionner ses capitaux en raison de l’illiquidité inhérente à ces fonds.
L’ouverture du private equity au grand public a conduit à la création de nouveaux produits, comme les fonds evergreen, sans échéance fixe, qui permettent des souscriptions et rachats en continu. Si cette liquidité apparente séduit, elle s’accompagne souvent de frais plus élevés et de performances moins élevées . En revanche, l’investissement est immédiatement actif, sans période d’attente pour déployer le capital, ce qui nécessite une attention particulière aux conditions de sortie et à la composition du portefeuille.
