Le marché des SCPI (Sociétés Civiles de Placement Immobilier) présente un paysage contrasté au premier trimestre 2024, marqué par des performances hétérogènes, une collecte en berne et des problèmes de liquidité persistants.
Des performances en dents de scie
Si les acomptes de distribution des SCPI sont globalement stables, avec 42 % des fonds qui ont maintenu leur niveau de distribution et 29 % qui l’ont augmenté, les disparités sont importantes. Les SCPI diversifiées continuent de se démarquer avec des taux de distribution supérieurs à 6 % pour les plus performantes, tandis que les SCPI de bureaux accusent le coup avec une baisse de 13,2 % des valeurs de réalisation par part en 2023.
Collecte en demi-teinte et liquidité sous pression
La collecte brute des SCPI atteint 1,1 milliard d’euros sur le trimestre, proche des niveaux des deux trimestres précédents, mais en net recul par rapport à 2023. Les SCPI diversifiées attirent toujours plus de la moitié de la collecte, tandis que les SCPI de bureaux peinent à séduire. Malgré un léger rebond, la collecte nette reste fragile à 765 millions d’euros, affectée par 326 millions d’euros de rachats de parts.
Le montant global des parts en attente de retrait continue d’augmenter, atteignant 2,4 milliards d’euros, ce qui représente 2,7 % de la capitalisation du marché. Environ 50 % des SCPI (96 sur 218) sont concernées, tandis que l’autre moitié n’a aucune part en attente de rachat. Les problèmes de liquidité sont particulièrement aigus pour une quinzaine de SCPI, avec un pourcentage de capital en attente de retrait dépassant parfois 10 %.
Perspectives incertaines pour un marché en difficulté
Un rebond du marché des SCPI n’est pas encore en vue et la situation devrait prendre du temps à s’améliorer. La dépendance des SCPI aux investisseurs institutionnels, notamment les assureurs, à l’origine d’une grande partie des ordres de retrait, fragilise le marché. Un changement de stratégie de ces investisseurs, en lien avec l’évolution des taux d’intérêt, pourrait toutefois apporter un souffle d’air frais.
Les sociétés civiles en unités de compte immobilières, présentes dans les contrats d’assurance vie, ne font pas mieux. Elles enregistrent une décollecte nette de 400 millions d’euros au premier trimestre et affichent une performance globale négative de -3,1 % sur la période.
- Le marché des SCPI traverse une phase de turbulences avec des performances contrastées, une collecte en berne et des problèmes de liquidité qui ne s’améliorent pas.
- Si certains indicateurs laissent entrevoir une possible stabilisation d’ici fin 2024, la dépendance du secteur aux investisseurs institutionnels et l’évolution des taux d’intérêt restent des facteurs clés à surveiller.
