L’intérêt des épargnants français pour les produits structurés s’intensifie, porté par la perspective de rendements dans un contexte de hausse des taux et d’incertitude des marchés. Leur complexité et leur hétérogénéité requièrent cependant une vigilance particulière. Une analyse conjointe récente de l’AMF et de l’ACPR permet une appréciation plus détaillée des performances, des risques et des caractéristiques de ces véhicules d’investissement.
Des rendements et garanties attractifs
La progression rapide des encours investis dans les produits structurés, passés de 23 à 42 milliards d’euros entre 2021 et 2023, témoigne d’un regain d’intérêt marqué des épargnants. Cet engouement s’explique par la combinaison d’une perspective de rendement et de mécanismes de sauvegarde du capital, dans un contexte économique incertain.
Néanmoins, ces instruments sont loin d’être homogènes. S’ils sont majoritairement intégrés dans des contrats d’assurance vie, leur valeur dépend de la performance d’actifs sous-jacents – actions, indices – et les modalités de calcul du rendement sont souvent complexes. En conséquence, l’AMF et l’ACPR mettent en garde contre le risque d’une interprétation erronée par les investisseurs.
Une diversité de profils de risque
L’année 2022 a marqué le retour en force des produits structurés avec garantie du capital, une tendance stimulée par la progression des taux d’intérêt qui permet une meilleure valorisation de la protection offerte. Cette catégorie, perçue comme moins risquée (niveaux 1 à 3), occupe désormais une fraction significative du marché. Les placements garantis, dont la présence était marginale en 2021, représentent actuellement jusqu’à 34 % des capitaux collectés.
Faut-il aussi préciser qu’une part prépondérante des investissements (environ 60 %) demeure orientée vers des actifs plus fluctuants, classés dans des catégories de risque supérieures (4 à 7), souvent sans assurance de préservation du capital. L’étude des autorités de régulation met en évidence une corrélation manifeste entre le niveau de risque et le potentiel de rendement : les supports les plus exposés affichent la plupart du temps des performances brutes supérieures, mais impliquent logiquement une probabilité accrue de perte.
Bien que l’orientation générale soit vers une plus grande sécurité, les deux tiers des produits demeurent susceptibles d’entraîner des pertes en cas de conjoncture de marché défavorable, un arbitrage que chaque investisseur doit évaluer avec attention.
Performances observées et maturité effective des placements
Sur la période 2021-2023, les performances des produits structurés affichent une tendance globalement positive, avec un rendement annuel médian de 6,5 %, abstraction faite des frais inhérents. Une fraction des supports à risque plus élevé a même enregistré des gains excédant 12 %, tandis que la majorité s’est située dans une fourchette de 4 à 6 %, un niveau considéré comme attractif dans le climat économique actuel. Moins de 1 % de ces instruments ont occasionné une érosion du capital sur cette période.
Bien que ces résultats puissent inspirer confiance, il convient de les contextualiser dans un environnement de marché particulièrement porteur. Les autorités de régulation mettent en perspective les excès observés par le passé, notamment suite aux turbulences boursières du début du millénaire, où des produits avaient promis des rendements illusoires. La vigilance demeure donc essentielle, malgré les améliorations notables apportées à la transparence et à la régulation de l’offre.
De surcroît, la longévité effective de ces placements diffère souvent de celle initialement communiquée. Bien que leur horizon temporel théorique oscille entre cinq et dix ans, une proportion considérable (plus de 90 %) est liquidée prématurément en raison de mécanismes de remboursement anticipé.
- Les produits structurés représentent une alternative intéressante pour les épargnants en quête d’un compromis entre rendement et sécurité.
- Toutefois, leur compréhension nécessite une certaine expertise, et leur diversité implique une analyse fine des risques encourus.
- Si les performances récentes sont globalement positives, elles ne doivent pas occulter le caractère contingent de ces résultats, liés à un environnement favorable.
- Une évaluation rigoureuse, tant sur le plan technique que stratégique, demeure indispensable pour intégrer ces produits dans une allocation patrimoniale cohérente.
