La dissolution de l’Assemblée nationale jette le CAC 40 dans l’incertitude. Ces derniers mois, nous avons décidé de surexposer les allocations de Pilot, la gestion pilotée de Marc Fiorentino, aux actions américaines, par rapport aux actions européennes. Les raisons sont multiples, on vous propose de les découvrir dans cet article, ainsi que les conseils de Marc et nos performances.
Domination économique
Les actions américaines surperforment nettement les européennes. Comparons quatre indices boursiers : les S&P 500 et Nasdaq côté américain, l’Euro Stoxx 50 et le CAC 40 côté européen.
Performances sur 1 an :
- S&P 500 : +24,1%
- Nasdaq : +29,7%
- Euro Stoxx 50 : +14,6%
- CAC 40 : +6,6%
Performances sur 3 ans :
- S&P 500 : +27,4%
- Nasdaq : +24,2%
- Euro Stoxx 50 : +20,6%
- CAC 40 : +17,5%
Si vous lisez régulièrement la newsletter matinale de Marc, vous savez qu’il évoque depuis longtemps les différentes raisons de la supériorité économique et boursière des États-Unis sur l’Europe. Notamment dans son édition du 18 avril 2023 :
“L'économie américaine domine l'économie mondiale. Encore. Malgré l'émergence de la Chine, malgré les prévisions régulières de "déclin de l'empire américain", les chiffres sont étonnants. The Economist qualifie même de "merveille" la surperformance économique des États-Unis. Le PIB américain représente 25% du PIB mondial. Contre 18% pour la Chine. En 1990, le PIB américain représentait 40% du PIB du G7. Aujourd'hui, il représente 58%...
Le chiffre qui fait mal : le PIB par habitant, une vraie mesure de richesse d'un pays et de ses habitants, est 30% supérieur à celui de l'Europe aujourd'hui. Il était 24% supérieur en 1990. En PIB par habitant, les États-Unis ne sont dépassés que par les pétromonarchies et quelques petits états. Et The Economist cite un chiffre douloureux : le PIB par habitant de l'État le plus pauvre des États-Unis, le Mississippi, est...supérieur à celui de la France. Ouch.
Les explications de cette écrasante domination qui s'est même accentuée depuis 30 ans sont multiples. L'avance technologique (les États-Unis ont plus de brevets que la Chine et l'Allemagne réunies). La recherche et développement dans les entreprises américaines. La population active a continué à progresser et elle travaille plus.
La taille du marché intérieur américain. La flexibilité du marché du travail. Une population plus jeune du fait d'un taux de fécondité qui reste élevé et du fait de l'immigration. La domination du dollar et la puissance de la finance américaine. L'esprit d'entreprise et la culture du travail. Les ressources énergétiques et alimentaires bien sûr. Et on pourrait continuer longtemps cette liste…”
Bref ! Le fossé économique, monétaire et politique entre les États-Unis et l’Europe se creuse. Marc l’annonce depuis longtemps, et il applique avec son comité stratégique ses convictions macroéconomiques dans Pilot. Vous êtes des milliers à avoir souscrit à la gestion pilotée de Marc Fiorentino qui vous permet de suivre sur vos placements les convictions macroéconomiques qu’il partage dans sa newsletter matinale.
Domination financière
Ces dernières années, les actions américaines ont surperformé les actions européennes pour plusieurs raisons.
Performance des bénéfices
Les entreprises américaines ont enregistré des bénéfices meilleurs que prévu, tandis que les bénéfices des entreprises européennes ont été plus décevants. Cela est dû en partie à la reprise économique plus forte aux États-Unis qu'en Europe.
Les révisions des bénéfices des entreprises américaines ont été plus positives que celles des entreprises européennes, ce qui indique que les perspectives sont plus favorables aux actions américaines.
Valorisation
Les actions américaines sont toujours chères par rapport aux actions européennes, mais l'écart de valorisation s'est réduit ces derniers mois sur certains secteurs. Cela signifie que les actions américaines demeurent attractives pour les investisseurs.
Toutefois, les actions européennes offrent généralement un rendement des dividendes plus élevé que les actions américaines, ce qui peut être un facteur attrayant pour certains investisseurs.
Politique monétaire
La Réserve fédérale américaine a commencé à relever ses taux d'intérêt plus tôt et plus agressivement que la Banque centrale européenne pour lutter contre l’inflation. Cela a entraîné un renforcement du dollar américain, pesant sur les actions européennes.
La BCE est plus prudente dans sa politique de taux d'intérêt en raison de l'impact potentiel sur la croissance économique fragile de la zone euro. Signe du décalage économique, la BCE a abaissé ses taux pour la première fois depuis 2019 jeudi dernier. Il n’y a pas vraiment d’urgence outre-Atlantique, la Fed devrait commencer à baisser ses taux en fin d’année.
Risques
La guerre en Ukraine et les sanctions qui en découlent continuent de créer de l'incertitude pour les marchés européens. Par ailleurs, le risque de récession est plus élevé en Europe qu'aux États-Unis, ce qui pourrait peser sur les actions européennes.
En somme, la surperformance des actions américaines par rapport aux actions européennes est due à une combinaison de facteurs, notamment une meilleure performance des bénéfices, une valorisation plus attractive et des politiques monétaires divergentes. Cependant, les risques géopolitiques et économiques sont plus élevés en Europe, ce qui pourrait limiter la surperformance des actions américaines à l'avenir.
Surexposition aux actions américaines
Une image vaut mille mots. Ou plutôt, deux images.
Voici notre allocation actuelle pour un profil équilibré :
Au sein de la poche actions, les États-Unis représentent environ 43% de l’allocation, contre 29% pour les actions de la zone euro. Notre biais est le même depuis de nombreux mois : être investi sur les actions, mais avec prudence. En particulier pour les actions européennes. Globalement, notre poche actions est pratiquement au plus bas.
Et cela ne date pas d’hier ! Il y a un an, Marc Fiorentino et son comité de gestion lançaient une gestion pilotée unique. Investie sur toutes les classes d’actifs et disponible au plus grand nombre. Pour les milliers de clients qui nous ont fait confiance, les performances sont au rendez-vous ! La diversification est l’un des secrets de Pilot.
En effet, une large majorité des gestions pilotées ne reposent que sur les actions ou indices boursiers, sur les emprunts d’entreprises ou d’États et sur les fonds euros. Or, les family offices et les investisseurs les plus avisés ne se contentent pas de ces trois classes d’actifs. Ils intègrent aussi les actifs non cotés, et en particulier le private equity, la pierre papier, les matières premières ou encore la gestion alternative.
Pilot intègre TOUTES les classes d’actifs, sans exception et est disponible en assurance-vie mais aussi sur un Plan d’Épargne Retraite.
Vous n’avez rien à faire ! L’allocation de Marc est disponible dès 500 € d’encours et construite autour des convictions qu’il partage au quotidien dans ses newsletters, avec des arbitrages potentiellement tous les mois pour suivre l’évolution de ses anticipations dans le temps : anticipations de croissance, d’inflation, de taux d’intérêt. Anticipations géopolitiques et macroéconomiques.
Quelles sont nos performances ?
Depuis le lancement de la gestion pilotée le 20 avril 2023, le profil équilibré a généré un rendement de 8,73%*, contre 17,93%* pour le profil audacieux. À noter que ces performances ne prennent pas en compte le rendement du fonds euros en 2024. En comparaison, l'obligation française de référence (l'OAT à 10 ans) a gagné 9,7%* et le CAC 40 +3,3%*. Toutes ces performances sont arrêtées à la clôture du mardi 11 juin.
Vous souhaitez en savoir plus ?
Le 25 avril, Marc Fiorentino et Gauthier Maes, co-fondateur et directeur de la communication de Meilleurtaux Placement, ont animé un webinaire dédié à l'allocation d'actifs, à l'occasion du premier anniversaire du lancement de la gestion pilotée Meilleurtaux Placement :
Communication non contractuelle à caractère publicitaire.
* Performance net de frais de gestion, hors fiscalité. Performance calculée en prenant l’hypothèse d’un maintien de la performance du fonds en euros en 2024. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. L'investissement en actions, obligations ou OPCVM présente un risque de perte en capital important, et doit s’envisager dans une optique long terme, en représentant une petite partie d’un patrimoine global. Contrairement au fonds en euros, la valeur de ces supports, qui reflète la valeur d’actifs sous-jacents, n’est pas garantie mais est sujette à des fluctuations à la hausse ou à la baisse, dépendant en particulier de l’évolution des marchés financiers.
** meilleurtaux Liberté Vie est un contrat individuel d’assurance vie de type multisupports distribué par meilleurtaux Placement et assuré par Spirica (filiale à 100 % du Crédit Agricole Assurances), SA au capital social de 231 044 641,08 euros, entreprise régie par le code des assurances, RCS Paris n° 487 739 963, 16-18, boulevard de Vaugirard 75015 PARIS. Les garanties de ce contrat peuvent être exprimées en Unités de Compte, en parts de provisions de diversification et en euros. Pour la part investie en Unités de Compte et en parts de provisions de diversification, les montants investis ne sont pas garantis et sont sujets à des fluctuations à la hausse ou à la baisse dépendant en particulier de l’évolution des marchés financiers.
Les caractéristiques principales du contrat meilleurtaux Liberté Vie et de ses différentes options d’investissement sont exposées dans le Document d’Informations Clé et les Documents d’Informations Spécifiques disponibles sur placement.meilleurtaux.com ou sur le site de l’Assureur spirica.fr.
